券商观念工程机械职业点评陈述:9月叉车出口销量同比+285%内销持续承压

2024-10-17 手动叉车

  2024-10-16,东吴证券发布一篇工程机械职业的研究陈述,陈述阐明,9月叉车出口销量同比+28.5%,内销持续承压。

  出资关键 9月叉车内/外销别离同比-5.3%/+28.5%,内需持续承压 2024年9月叉车职业算计销量10.6万台,同比增加6.1%,其间国内销量6.3万台,同比下降5.3%,出口销量4.3万台,同比增加28.5%。受下流制造业景气量下滑、小车需求逐渐消化的影响,内销增速持续承压:9月PMI为49.8%,环比进步0.7pct,物流业景气指数52.4%,环比进步0.9pct,保持在景气区间;仓储指数49.8%,环比下降0..4pct。9月末以来宏观方针逆周期调理力度加大,货币方针财政方针连续落地,叉车职业景气量、电动化转型发展与宏观经济活跃度,制造业、物流业景气量直接挂钩,主张重视后续内需修正趋势。 获益锂电产品出海,2024上半年板块成绩增速稳健 2024上半年叉车板块成绩保持稳健增加。收入端,受国内制造业景气量下滑,大车需求削减,增速放缓,赢利端,获益高毛利率海外事务、电车占比进步,增速明显强于营收。2024上半年叉车板块完成盈余收入210亿元,同比增加4%,归母净赢利21亿元,同比增加23%。2024上半年板块出售毛利率21.5%,同比增加1.6pct,出售净利率10.3%,同比增加1.5pct。高毛利率的海外事务(各企业国内海外毛利率差约6-9pct)和电动大车占比进步、钢材等原材料价格同比下降,叉车板块盈余才能持续进步。 景气量磨底,可等待国内方针推动、海外途径库存消化后需求复苏 叉车职业需求来源于(1)制造业、物流业出资规划增加,对转移东西需求进步,(2)人力本钱进步,工厂、库房等对工作效率的要求进步,机器替人为趋势。2014-2023年全球叉车销量CAGR为7%,国内/海外别离为13%/4%。短期来看,职业国内景气磨底,70万台年销量根本均为存量更新需求;海外经销商库存处于消化期,职业新签订单增速已下滑1年有余(2022-2023年),Q2龙头丰田、凯傲在手订单环比上升约9%,反映库存消化,新订单边沿改进。下半年,国内原材料价格仍低位震动,且海外收入增加,占比被迫进步,叉车企业赢利率有望保持较高水准。中长期看,国内外锂电化率进步仍有空间,助力结构优化+出海。2023年国内、海外锂电化率(锂电平衡重叉车占整体叉车的比重)别离为19%/13%,进步空间宽广。商场较忧虑美国危险,咱们测算美国商场占全球销量、规划比重别离约12%、18%,且对电车诉求弱于中心商场欧洲,双龙头美国收入占比缺乏10%,实践影响可控。此外,随2021年开端销往海外的叉车机龄增加,后商场服务将接力新机出售发明新增加点。 危险提示:职业竞赛格式恶化,地舆政治学抵触,原材料价格动摇

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